Вы забыли третий вариант - бумажки под названием "акции компании XXX" акциями не являются, ибо право собственности за ними не гарантировано законодательством и правоприменительной практикой.

Если память мне не изменяет, до 2003 года Норникель стоил меньше своей годовой чистой прибыли, и это никого не изумляло.